La rachat de crédit est un nom générique qui désigne à la fois les opérations de mise en rachat de crédit et les opérations d’achat-vente*.
Dans une rachat de crédit, une partie vend un actif (généralement des titres à revenu fixe) à une autre partie à un certain prix et s’engage à racheter le même actif ou une autre partie du même actif à la seconde partie à un prix différent à une date ultérieure ou (dans le cas d’une rachat de crédit ouverte) sur demande.** Si le vendeur fait défaut pendant la durée de la rachat de crédit, l’acheteur (en tant que nouveau propriétaire) peut vendre l’actif à un tiers pour compenser sa perte. L’actif sert donc de garantie et atténue le risque de crédit que l’acheteur a sur le vendeur.
Bien qu’un actif soit vendu sans condition au début d’une rachat de crédit, l’engagement du vendeur à racheter l’actif à l’avenir signifie que l’acheteur n’a qu’une utilisation temporaire de cet actif, tandis que le vendeur n’a qu’une utilisation temporaire du produit en espèces de la vente initiale. Ainsi, bien que la rachat de crédit soit structurée juridiquement comme une vente et un rachat de titres, elle se comporte économiquement comme un dépôt garanti ou cautionné (et la principale utilisation de la rachat de crédit est en fait l’emprunt et le prêt garantis d’espèces).
La différence entre le prix payé par l’acheteur au début d’une rachat de crédit et le prix qu’il reçoit à la fin est le rendement des liquidités qu’il prête effectivement au vendeur. Dans les opérations de mise en rachat de crédit, et maintenant généralement dans le cas d’achats/rachats, ce rendement est indiqué en pourcentage par an et est appelé le taux de mise en rachat de crédit. Bien que cela ne soit pas correct d’un point de vue juridique, le rendement lui-même est généralement appelé intérêt de rachat de crédit.
L’acheteur d’une mise en rachat de crédit est souvent décrit comme effectuant une mise en rachat de crédit inversée (c’est-à-dire qu’il achète, puis vend).
Une mise en rachat de crédit n’atténue pas seulement le risque de crédit de l’acheteur. Pour autant que l’actif utilisé comme garantie soit liquide, l’acheteur devrait pouvoir se refinancer à tout moment pendant la durée de vie d’une rachat de crédit en vendant ou en mettant en rachat de crédit les actifs à un tiers (il devrait, bien entendu, racheter ensuite le même actif ou un actif similaire pour le restituer à sa contrepartie à la fin de la rachat de crédit). Ce droit d’utilisation (souvent appelé réutilisation) atténue le risque de liquidité que l’acheteur prend en prêtant au vendeur. Étant donné que le prêt par le biais d’une mise en rachat de crédit expose l’acheteur à des risques de crédit et de liquidité plus faibles, les taux des mises en rachat de crédit devraient être inférieurs à ceux du marché monétaire non garanti.
Il existe une définition de la mise en rachat de crédit dans le règlement de l’UE sur les opérations de financement sur titres (SFTR), mais elle est incorrecte et ne doit pas être utilisée autrement qu’à des fins de déclaration en vertu du SFTR. L’article 5 du SFTR définit une opération de mise en rachat de crédit comme un transfert de "titres ou de marchandises ou de droits garantis relatifs à la propriété de titres ou de marchandises lorsque cette garantie est émise par une bourse reconnue qui détient les droits sur les titres ou les marchandises et que l’accord ne permet pas à une contrepartie de transférer ou de mettre en gage un titre ou une marchandise particulière à plus d’une contrepartie à la fois". En réalité, il n’existe pas de rachat de crédits contre des droits garantis et les véritables rachat de crédits n’utilisent pas de gages. En outre, le SFTR définit de manière incorrecte un achat/vente en retour
